中药行业此前估值已回落近五年低位（2022E PE：今日23x vs 0427 市场低点22x）。中药行业三季度表现相对突出，作为医药板块中较少的政策面温和的细分估值与政策风险低，安全边际及资金关注度高），我们认为中药板块有望在增量资金及财报季催化下迎来持续性行情，建议重点配置。
中药板块性价比突出，有望承接入场资金 当前中药板块2022E预测市盈率仅为23x，处于近5年低位，与4月27日市场低点估值水平相当（2022E PE 22x），仍是医药中性价比较为突出的板块，在市场交易量边际放大及医药行情升温背景下，有望承接增量资金：1）中药行业当下具备低赔率特征，基本面稳健、估值较低、政策风险较低；2）中药板块具备防疫放开、颗粒反转、股权激励、产品提价等交易主线。
中药行业：政策呵护，持续改善 中药行基本面持续改善：1）顶层政策呵护：2019年国务院鼓励中药传承创新，随后药监局、医保局等跟进，推动中药创新药审批环境与支付环境改善，中药战略地位持续提高；2）支付端扶持力度增强：创新中药品种纳入医保速度较快，配方颗粒保留加成，中成药联盟集采价格降幅显著低于化药、独家品种降幅更为有限；3）处方药：持续受益于支付环境改善及基药政策：4）消费中药：受益于政策免疫、消费升级及营销驱动，看好品牌中药的长期成长性。
推荐标的：建议关注同仁堂（业绩好、提价预期、改革预期升温）、康缘药业（股权激励兑现与放开期权）、以岭药业（三季报业绩好、冬季流感预期与放开期权）、华润三九（放开期权与颗粒反转）、太极集团（激励预期）、东阿阿胶（三季度业绩好、激励预期）、寿仙谷（省外拓展推进中、激励预期）、中新药业、新天药业、健民集团、片仔癀、云南白药、济川药业、红日药业、中国中药等。
