医药行业基金中报持仓分析：医药持仓比例位于历史低点 关注产业的刚性需求属性 期待复苏到来

整体来看，2022 年二季度末医药板块基金持仓达到历史底部，疫情防控背景下相关热点领域与业绩增长确定性较高的CXO、医疗器械和医疗服务等领域的配置较为集中，但整体估值中枢同比已经大幅下移，处于近几年的估值最底部，配置性价比优势已经凸显。从持仓的变化来看，围绕CXO、医疗新基建和医疗装备、医药创新供应链、医疗服务等优质赛道的抱团趋势更加明显，并且在中报期来临之际围绕高业绩成长个股的布局更加明显。中长期来看，整个医药赛道的刚性需求和成长性明确的属性天然存在，产业政策的调整趋势已经逐渐明朗，鼓励创新、鼓励民营医疗服务等利好政策也正逐步出台且下半年有望加速兑现，继续看好正处在底部的创新药和CXO、创新医疗器械和设备、医疗服务及消费医疗、零售药房、ICL 等优秀板块。

　　医药板块基金持仓达到历史底部。截至2022 年二季度末，全部基金中医药股持仓占比为10.30%，同比及环比分别下降4.58、1.53 个百分点；主题医药基金中医药股的持仓占比为96.95%；扣除医药基金后，市场整体的医药股持仓占比为6.03%，同比及环比分别下降4.29、0.73 个百分点，为2013 年以来历史最低点。整体来看，医药板块基金持仓已达历史底部，疫情防控背景下相关热点领域与业绩增长确定性较高的CXO、医疗器械和医疗服务等领域的配置较为集中，但整体估值中枢同比已经大幅下移，处于近几年的估值最底部，配置性价比优势已经凸显。考虑到整个医药产业的刚性需求属性，我们预计板块的配置水平有望迎来回升，超跌的优秀赛道公司尤其值得持续关注。

　　从基金持仓金额的绝对市值来看：2022 年二季度末，持仓金额排在前五的个股为药明康德(554.06 亿元)、迈瑞医疗(372.91 亿元)、爱尔眼科(330.15 亿元)、康龙化成(162.49 亿元)、泰格医药(147.41 亿元)，主要为CXO、医疗器械和医疗服务的龙头企业。此外，从个股占整体基金重仓医药股的比例来看，Top3(药明康德、迈瑞医疗、智飞生物)合计占比达到34.60%，整体Top10企业在基金医药持仓市值的占比为60.50%，基金在医药个股层面的持股仍较为集中，医药白马优势的行情我们预计仍有望延续。

　　从基金持仓市值的变动来看：①持仓市值增加：排在前五的个股为爱尔眼科(+166.12 亿元)、康龙化成(+67.05 亿元)、长春高新(+61.85 亿元)、爱美客(+57.28 亿元)、通策医疗(+52.00 亿元)；②持仓市值下降：排在前五的个股为药明康德(-161.13 亿元)、智飞生物(-118.24 亿元)、博腾股份(-94.40亿元)、凯莱英(-92.08 亿元)、迈瑞医疗(-68.10 亿元)。整体上，2022Q2围绕CXO、医疗新基建和医疗装备、医药创新供应链，医疗服务等优质赛道的抱团趋势更加明显，并且在中报期来临之际围绕高业绩成长个股的布局更加明显。