天风证券：医药行业估值已相当具备性价比 关注五大交易机会

　天风证券（601162）发布研究报告称，2021年疫情处于相对可控状态，医药行业整体显示出加速恢复趋势。2022年3月下旬以来，疫情再次反复，对于企业的经营影响仍需进一步观察。站在当前时点，该行认为市场已部分反应了疫情所带来的业务影响，部分行业龙头公司从估值角度已相当具备性价比，且在业务层面有望取得积极进展。

　　五大交易机会：1)创新药链条——医保谈判趋向宽松：从医院收入拆分看，该行预计创新药和医疗服务是医保主要鼓励方向。2022年医保目录调整，国家医疗保障局首次对外公布谈判续约规则，为创新药提供新机遇。2)医疗服务——医疗服务价格上调：各地加速推进医疗服务价格调整，医疗服务价格提升有望成为未来2-3年改革主线。3)中药——中药鼓励政策落地：业绩兑现及估值性价比为首要考虑因素，竞争格局将是企业价值的核心筛选要素，中医药鼓励政策将推动行业进一步发展。4)风格配置——科创板&港股：科创板医药行业业绩持续高速增长，业绩兑现+兑现度+性价比三维度筛选个股。5)消费医药——疫情后消费复苏：预计二季度末开始逐渐恢复，长期趋势向好。

　　精选个股：医药行业核心的优势是需求持续向好，该行建议从中期维度去看待企业的变化趋势，以估值性价比把握投资机会。建议关注：百济神州(688235.SH)、国际医学（000516）(000516.SZ)、济川药业（600566）(600566.SH)、南微医学(688029.SH)、华东医药（000963）(000963.SZ)等

　　风险提示：政策波动的风险，个别公司业绩不及预期，市场震荡风险，新冠疫情进展具有不确定性。