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1 Q1 增速略有放缓，但不改行业稳增态势
1.1 疫情背景下，医药制造业彰显发展韧性
2021 年医药制造业累计收入 29288.5 亿元，同比增长 20.1%；利润总额 6271.4 亿元，同比增长 77.9%；行业毛利率 46.71%，较上年同期提高 3.65 个 百分点。2021 年医药制造业整体继续呈现快速增长态势，究其原因，一是 2020 年的低基数效应，二是 2021 年医药行业各子行业受疫情的不利影响逐步减弱， 需求全面快速恢复。2022 年 Q1 一方面受疫情反复的影响，需求再次受抑，另 一方面成本上涨，导致医药制造业增速放缓，Q1 实现累计收入 6936.6 亿元， 同比增长 5.5%；利润总额 1065.6 亿元，同比下降 8.9%；行业毛利率 42.37%， 同比下降 2.79 个百分点。在疫情背景下，医药制造业收入依然实现了 5.5%的 正增长，彰显了医药制造业的发展韧性。二季度之后随着疫情逐步得到有效控 制，需求有望快速恢复，预计 2022 年全年医药制造业有望保持持续稳定增长。
1.2 中药行业业绩稳健
从医药上市公司财报情况看（剔除 B 股、北交所及未发布财报的上市公司）， 2021 年医药行业上市公司实现营业收入 21373 亿元，同比增长 12.5%；实现 归母净利润 1963 亿元，同比增长 50.8%；归母净利润增速超过营收增速。毛 利率 33.29%，较上年同期下降 0.64 个百分点；净利率 9.73%，较上年同期提 升 2.43 个百分点；期间费用率得到明显控制，达 19.5%，继续呈现下降态势。 全行业上市公司中，80%的公司实现营收正增长，64%的公司实现扣非归母净 利润正增长。收入增速超过 50%的公司占比接近 13%；扣非归母净利润增速超 过 50%的公司占比接近 26%。（报告来源：未来智库）
2022Q1 受疫情影响增速有所放缓，但上市公司业绩显著优于行业整体水 平。医药行业上市公司 Q1 实现营业收入 5852 亿元，同比增长 13%；实现归 母净利润 660 亿元，同比增长 27.8%；营收及利润双增长，归母净利润增速继 续超过营收增速。Q1 毛利率 34.63%，净利率 12%，环比、同比均持续提升，期间费用率继续下降至 17.5%。全行业上市公司中，近 70%的公司实现营收正 增长，60%的公司实现扣非归母净利润正增长。收入增速超过 50%的公司占比 接近 12.33%；扣非归母净利润增速超过 50%的公司占比接近 21%。
从子行业看，2021 及 2022Q1 各子行业呈现出一定分化。生物制品、医疗 服务和医疗器械业绩表现突出，尤其是体外诊断、医疗耗材、医疗研发外包等 细分领域表现优异，其次是中药。
