供需失衡推高药材价格，企业业绩修复有望延续中药行情

近日，中药材淡季不淡，价格一路飙涨。自年初至2023年6月17日，由中药材天地网发布的中药材综合200指数上涨25.21%。单从6月来看，中药材综合200指数6月上涨达到9.12%，短期涨幅明显。

具体到品种上，6月以来当归、党参、三七、黄芪、白术、甘草、栀子等药材价格也出现了不同程度地上涨，其中三七和白术的月涨幅超过60%，当归价格较去年翻了约3倍，党参的价格较去年也上涨了约188%。

中药材价格的大幅上涨引人注目，促使中药材价格不断上涨的原因是什么？对下游中成药市场带来什么样的影响？

01

中药材价格飙涨，淡季不淡

中药材在中药行业中处于产业链上游，是中药饮片和中成药的原材料，必须符合国家药品标准。一般指药材原植、动、矿物除去非药用部位的商品药材。严格意义上，药品范畴内的中药材仅指经过净制处理后的药材，对于未经依法净制处理的原药材不能列为药品概念下的中药材，更不能直接入药。

中药材主要从植物、动物、矿物中采集，植物类的药材有三七、当归、黄芪、人参等；动物类的药材有阿胶、燕窝、牛黄、麝香、蛇胆等；矿物采集的药材有朱砂、雄黄、硫磺、磁石等。

（数据来源：太平洋证券）

本轮中药材行情的开启，可以追溯至2022年8月，至今已经接近3年时间。截至6月18日，综合200价格指数为3548.32点，较2020年同期上涨超1209点。而进入2023年以来，指数的上升幅度进一步拉升。截至6月18日，综合200价格指数较2023年年初上涨了715点，指数的上升幅度高达25%。

（数据来源：中药材天地网）

根据中药材天地网5月份的监测数据，构成综合200指数的200个千吨级以上大宗品种中，有27个品规价格出现上涨，占总监控品规的13.5%，有21个品规价格出现下降，占比10.5%，其余152个品规价格走平，占比76%。白术、细辛、白扁豆、白及、当归等品种价格涨幅居前，特别是白术、细辛较4月份的涨幅超40%，较去年价格均已翻倍。

（数据来源：中药材天地网）

近几个月，部分中药材品种价格快速抬升，5月原本是传统用药的淡季，但中药材价格依旧居高不下。考虑到相关企业和用药单位对价格继续抬升的担忧，继而产生囤货需求；以及今年部分区域高温、洪涝、干旱等极端天气的突发；同时资金层面的异常活跃；6月中药材价格淡季不淡的局面或将延续。

02

多因素推高药材价格，中药板块行情有望延续

从供求端来看，中药材短期内供求失衡，是导致此轮中药材价格持续上涨的核心因素。2017年至2020年新行情开启前的期间，部分中药材价格都处于低位，影响农民收益从而放弃或减少种植，导致部分药材供应减少。并且，受高温、干旱、大雨等灾害天气影响，部分中药材有所减产。

与此同时，2020年疫情暴发，中药在抗疫期间有着突出表现，提振了中药的终端需求，对上游中药材的需求也随之增长；即便是在疫后恢复期间，中药在日常保健、预防疾病方面具有优势，需求也并没有在疫后降低。而中药材价格的上涨和终端需求的居高不下，让相关企业产生了囤货需求，也是中药材价格淡季不淡的原因。

从政策层面，政策持续加大对中药行业的支持力度，行业发展环境向好。近年来，政府大力推进“十四五”期间中医药领域的发展，2023年4月19日，国家中医药局等八部门联合印发的《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》中，要求将中医药工作摆在更加突出的位置，并提出了 12 项重点任务。

2022年3月29日国务院发布《“十四五”中医药发展规划》，也对中医药的发展提出了明确的目标，要求到2025年中医药振兴发展取得积极成效，并设置了一系列具体发展目标。在顶层政策的加持下，中医药行业有望迎来蓬勃发展时期。