医药行业的动荡2022：杀不死我的，只会让我更强大

遇到身体上的病痛，人们可以求医问药。但当医药行业遇到发展的疼痛时，又能向谁去寻求答案呢？

站在十字路口的万亿医药行业公司，尤其是尚未有造血功能的生物科技公司，迫切的需要寻找答案。

在过去的三季度末，医药行业刚刚经历了“黑色九月”：

创新药方面，百济神州、信达生物等领头羊跌幅均超过20%；创新器械领域，微创医疗、启明医疗等头部公司股价同样遭遇挑战。

虽然所有人都认为，正在进行中的调整是难而正确的，不会影响医药行业健康发展的长期态势。

但事实却是，持续走低的不只是这些公司的股价和市值，也是市场对这个行业未来的预期。时移世易，医药行业乐观者越来越少，悲观者规模日渐庞大。

某种程度上来说，医药行业和房地产很像，都需要外界资本的强力支持，股价越低迷行业公司越危险。正所谓，信心比黄金重要。

好的一点是，就在令所有人窒息的时候，医药行业总会在不经意经上演反转时刻。10月14日，医药市场就以一场残暴的欢愉，终结了9月以来“残暴”的下跌。

反转行情能否持续不得而知，但至少它在短期内，成功为整个医药行业注入一剂强心针。

/ 01 /供给侧改革下的阵痛

国内医疗行业繁荣不假，但硬币的另一面却是，硬肌肉与虚脂肪共存。

创新药领域，最典型的莫过于国产PD-1。截至目前，获批上市的国产PD-1已经多达8款，直接进入产能过剩时代。

扎堆严重的，又岂止PD-1。当前最火热的CAR-T疗法，同样是中国企业主战场。据Clinical Trials数据，全球CAR-T治疗临床试验数量超600项，其中超过50%来自中国。

就连国内肺癌患者群体不到3万人的KRAS G12C抑制剂，入局者也不再少数，目前公开专利的药企便超过20家。

创新医疗器械也没有好到哪里去。从人工心脏瓣膜到神经介入，再到肿瘤NGS，入局者都如过江之鲫。

毫不夸张的说，没有任何一个当红领域，在国内能躲过“内卷”的命运。在这一背景下，供给侧改革难以避免。

去年7月份以来，生物科技公司二级市场走熊，便由这2大因素引发。