月初，两家中药公司公布股权激励方案，或以自有资金回购社会公众股份，或实施限制性股票激励计划。市场此前预计2024年部分医药公司的股权激励有望落地，但落地速度超出预期，释放出积极信号。
2023年，中药利好政策持续出台，同时行业全年热点不断，从2月国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，到年中的中药材涨价引发市场关注，下半年中药配方颗粒集采和感冒药主题又相继成为焦点。我们认为，主要受一季度业绩驱动，中药板块2023年相较市场产生了超额收益和绝对收益，当前市场对其高基数带来的影响已充分体现，而国企改革与激励、基药目录调整、呼吸道疾病相关主题或成为2024年中药板块的三味“催化剂”。
从国企改革与激励来看，中药公司央企、国企的比例较大，行业受政策支持力度也较大，国企改革一直是中药行业投资的核心逻辑之一。央、国企可通过提价和控费等方式释放利润，释放节奏与公司诉求有关，目前市场预期较高。
从基药目录即将调整来看，原则上每3年调整一次的《国家基本药物目录》由于各种原因5年未调整，如今调整在即有望成为行业的重点催化。根据近期发布的2023年医保目录，中药新药批量纳入医保，且定价扶持力度较大。协议期内谈判目录共新增9款中成药，其中2022年上市的7款中药新药均被纳入，包括5款上市公司品种。同时，本轮谈判续约降价的中药新药降幅仅为2%-15%，降幅较小。中药纳入医保目录后有望加速放量，新版基药目录调整后，利好中药处方药行业有大品种调入的公司。
从呼吸道疾病相关主题来看，入冬以来流感、鼻病毒、肺炎支原体等呼吸道疾病进入高发期，而中医药在应对呼吸道疾病医疗救治中具有独特优势。国家卫生健康委日前在发布会表示“要发挥中医药特色优势，中西医结合，提升防治效果”。短期受呼吸道疾病和临床诊疗恢复拉动，中药需求增长有望加速，相关公司短期估值有弹性，具备主题投资机会。